中国已基本进入中度老龄化社会，根据相关机构和协会的统计和预测，2023年末60岁及以上人口占比达19.6%，65岁及以上人口约2.2亿人；银发经济规模约7万亿元，占GDP的6%，2035年有望升至19万亿元。
联合国预测，2050年我国65岁以上人口占比将超30%，总量超3.8亿人，叠加人均预期寿命预计接近85岁，银发经济增长潜力显著。华泰证券研究显示，银发群体净值高、消费能力强，受益于早年购房增值、负债率低，且家庭小型化，能推动消费意愿提升。数据亦佐证这一结论，2024年中老年家庭平均支出增长2.0%，低线城市增速更高。
政策层面，2024年国办“1号文”首提银发经济，多部委从适老改造、养老消费等方面发力，形成“医养康护娱”多元生态。市场端，上市公司积极布局，比如可靠股份(301009)成人失禁用品业务增长显著，2025年上半年归母净利润增21.81%；昆药集团(600422)聚焦养老慢病领域；休闲旅游方面，中青旅(600138)打造“芳华旅行家”服务体系，携程老友会业务GMV增长超70%。整体看，银发经济已成为拉动内需的新增长点，细分人群需求差异推动产业精细化发展。银发经济是我国拉动内需、创造就业的新增长点。
银发人群
净值高、消费能力强
平安证券的研究显示，21世纪初，中国60岁及以上人口占比达10%，正式进入老龄化社会，到2023年末，这个比例提升至19.6%，意味着中国已基本进入中度老龄化社会。
据中国社会福利与养老服务协会测算，截至2023年，中国银发经济规模约7万亿元(占GDP的6%)，2035年有望升至19万亿元(占GDP的10%)，涵盖银发人群的就餐、就医、照护、文体等服务及养老相关产品市场。2023年中国65岁及以上人口约2.2亿人(占比15.6%)。
联合国预测模型显示，2050年中国65岁以上人口占比超30%，总量超3.8亿人。根据世界银行数据，我国人均预期寿命已从1970年的57岁提高到2021年的78岁，部分得益于医疗卫生体系的完善、营养水平的提高以及公共健康意识的增强。据世界银行数据，这一趋势有望延续，预计到2050年人均寿命可能接近85岁。这不仅意味着老年人口的绝对数量增加，还将带来老年群体生活质量的显著改善，例如慢性病管理能力的增强和活跃生活方式的推广,从而进一步放大银发经济在GDP中的占比。
华泰证券的研究显示，银发群体净值较高、消费能力较高。
一方面，银发群体整体净资产较高，或受益于购房较早、房价增值及相对较低的负债率。60、70后(70后在未来十年也将逐步步入银发阶段)职业生涯黄金期正值房价较低时期，且2000年-2020年间全国房价年均增长8%，一线城市增速更是超过10%，增值效果较为明显。考虑到北京、上海商品房销售高峰(2000年—2010年)早于其他省份(2015年后)，房产在60、70后中的集中度或较其他城市更高。央行2019 年调查数据亦印证银发群体财富净值相对较高。
另一方面,随着家庭规模缩小,银发族的居住和经济独立性呈明显上升趋势，其消费意愿、消费场景和用于个人消费的比例或有望提升。根据国家统计局数据，中国每户人口数量从2010年的3.1人下降至2020年的2.6人，显示出家庭规模小型化趋势。2020年七普数据调查显示，55.7%的老年人仅与配偶同住或独居，依靠家庭供养的比例从2010年的40.7%降至32.7%，对公共护理服务的需求亦可能提升。
根据贝恩咨询的《2025年中国购物者报告》，近年来46岁以上家庭的平均支出显著增长。样本城市数据显示，2024年中老年家庭平均支出增长2.0%，其中三线城市增长3.3%，四线城市增长6.2%。背后的驱动因素包括:此类人群在中国经济快速增长时期积累了较多财富，消费观念也在逐步改变，从传统的节俭转向愿意为高品质生活支付溢价。
政策频出
银发促经济发展的多元生态
2024年初，国务院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》(国办“1号文件”)，作为首个以“银发经济”命名的国家级政策，后续各部委及地方政府逐步完善银发经济支持措施，从供需端提供政策支持，涵盖适老改造、养老消费补贴、护理机器人、养老文旅建设等方面。
具体而言，发改委强调银发经济是应对老龄化的战略机遇，提出七大产业布局，民政部计划增加养老服务供给，发展老年助餐和智慧养老，推动农村三级养老网络建设，并制定养老金融政策；工信部发布两批老年人用品推广目录(631个产品)，推动智能监测仪、多功能护理床等研发，加大老年食品供给；商务部表示优化银发消费环境，推进一刻钟便民生活圈适老化改造，提质扩容家政服务，并通过进博会推广国际合作。不同地区亦因地制宜推进银发经济相关政策措施。近期，各地陆续出台一系列新政，部署养老金融在中央“十五五”规划中的重点任务。
当前，银发人群的消费已经从传统的“衣食住行”扩展到了“医养康护娱”，呈现出多元化的丰富结构，相应的产品服务需求也出现了多元化的生态环境。
大公国际资信评估有限公司的行业研究报告显示，多元生态主要体现在：医疗卫生与健康管理、养老照护与服务、日常生活适老化、精神文化与社交娱乐。研究也指出，“银发经济”需求端的核心在于如何对老年群体这一单一标签精细化分层。例如，一个健康的65岁大学教授和一个半失能的85岁农村老人的需求必然存在极大差异，而相应的经济模式则要针对各细分人群的特定需求，提供与其支付能力相匹配的产品服务。
整体来看，相对于“病后治疗”，越来越多的老年人注重慢性病管理和养生保健，该板块需求往往随着年龄增长而呈指数级上升，例如理疗、艾灸、推拿、家庭医生签约服务、家用医疗器械入户等需求蓬勃增长。相应地，理疗馆、中医诊疗、家用级医疗器械生产等行业得到带动。旅行社组织的“错峰游”、候鸟式养老(冬去海南，夏去东北)、广场舞社团等丰富了老年人的养老生活。
上市公司积极布局银发领域多行业
银发市场的规模也吸引了不少上市公司提前布局。无论通过公告、财报还是上市公司与投资人交流互动等公开信息，都能发现蛛丝马迹。
比如在成人护理领域的可靠股份，公司从成立以来一直聚焦养老服务产业，深耕成人失禁护理用品及养老服务业务领域。今年上半年财报显示，公司成人失禁产品产销与收入增加。2025年上半年公司营业收入5.49亿元，同比增长5.39%；归母净利润 0.28亿元，同比增长21.81%。2025年二季度，公司营业收入2.69亿元，同比增长12.98%；归母净利润 0.10亿元，同比增长98.42%；扣非后归母净利润 0.07亿元，同比增长115.10%。分产品看，2025年上半年公司成人失禁用品营收2.87亿元，同比增长4.62%。在人口老龄化带来的政策与需求双轮驱动下，企业通过产品创新推动成人失禁用品产销增长。
再例如，医药行业中的老牌中药公司昆药集团，进一步强化与华润三九的协同赋能，聚焦银发经济主赛道。零售方面，在线下药店加速整合以及线上购药持续分流等业务模式的变化下，公司加速构建集约化商道体系，持续推动“昆中药”品牌升级和新产品系列预热，以期实现库存优化、动销改善及品牌传播。考虑到公司不断加大研发投入，且在慢病领域深度布局，中银证券看好公司的长期发展，维持“买入”评级。类似的是，天津的中药企业达仁堂，其速效救心丸在心脑血管领域也拥有广阔的市场，公司也是资本市场的银发经济概念之一。
再看旅游行业的中青旅，公司自2020年起聚焦客群需求细分，旅行社业务进行优化升级，完善银发会员客户服务体系，建立了银发游客专属的“芳华旅行家”康旅俱乐部，2024年携手国航打造“芳华旅行家”联名系列产品，细致调研银发客群出行需求，量身打造了游轮旅游、世界遗产、自然探索、美丽中国、环球之旅等数百种特色主题旅行产品，如漫游多瑙河东欧河轮包船项目、大航海家系列邮轮线路、寻觅巴尔干半岛10国全景23日、希腊古文明探索大全景20日、中原名都记环游河南8日等线路，产品设计还在餐饮、用车、地接服务等方面细致打磨细节，全方位打造银发客群出行专属行程。同时，公司古北水镇景区对60周岁以上老年人实行优惠票政策、乌镇景区对70周岁以上老年人实行免票政策，带动该部分客群进入景区进行消费。
另外还有全球一站式旅行平台携程，银发和年轻旅客需求强劲，呈现代际多样化趋势。根据携程2025年三季度的业绩，三季度老友会用户数量及GMV增长超70%，富裕且活跃的银发旅客注重探索并且消费优质旅行。携程老友会也在定制更多产品和服务，在上海推出第一家“老友会旗舰店”，与银发旅客面对面交流，并围绕其兴趣设计旅行主题。
(文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。)
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